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第一百零二章 定价与最牛产品经理（第2页）

能在美国资本市场圈钱的机会，近两年内，就这一次。

他甚至都来不及等到上市6个月后，可以增发的机会……

必须现在，就将利益最大化！

所以，在承销商做估值模型和预期时，

尽管刚刚一个月前的融资时，易趣公司估值还是11亿美元（投后）。

但隋波却依然提出了，把估值再翻一番的要求。

理由很简单，

无论是市场地位，还是营收、用户数等指标，全都远远不及易趣公司的中华网，现在在纳斯达克市场的股价，已经接近200美元，公司市值接近50亿美元！

“易趣不应该比中华网的估值还低！

20亿美元，已经给投资人留出了足够多的利益空间……

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我相信，买易趣的股票，上市后他们至少能赚3倍！”

隋波的这番话，让承销商们也有点无法反驳……

上市前，需要做资本结构调整：主要是对公司总股本进行重新的核定。

为了IPO和未来的需要，可能需要增发股票，以便有足够的股本数量。

上市后，如果股票价格太高或太低，再进行股票的拆分或合并。

股票的定价，就是根据公司估值和总股本的数量来确定的。

易趣公司在A轮融资前，注册资本为100万元，总股本就是100万股。

经过两轮融资增资后，易趣公司现在的总股本为5088万股。

按照25%的公众股发行比例，将会增发1696万股，总股本变为6784万股。

因为在纳斯达克发行的是ADS（Americandepositaryshare，美国存托股份），是需要合并一定数量的股票的，比如1ADS=8股普通股。

承销商觉得现在整体资本市场火热，相对投资者的需求量，新发行股份数量太少了。

但是如果按照20亿美元的公司估值，股票价格又太高。

所以，他们建议进行1拆2的分股。

这样，易趣公司总股本就变成了1.3568亿股。

其中原股东持有1.0176亿股，发行新股3392万股。

如果按照20亿美元的估值、1ADS=2股普通股（合并股票数太多，ADS单价太高）来计算，则是发行1696万股ADS，每股ADS的发行价将会是29.48美元。

经过一番博弈和复杂的会计核算，

最终以高盛为首的承销团们，在隋波的强烈要求下，才勉强同意先将发行价区间定在24-28美元。

之后再根据路演时，投资机构的认购情况，进行调整。

隋波确定了估值和定价之后，其他的事情他就不管了。

全权交给公司CFO张奕来负责，张婉琳作为公司法律顾问辅助。

隋波当初费尽心机，把张奕从高盛挖来公司，又给了他高达5%的期权。

就是要在这种时候用他的！

按照纳斯达克的上市流程。

首先是注册登记，申请上市。

提交申请之后，就是等待SEC答复。

正常情况下，一般会在首次递交报告后4—6个星期，收到SEC的第一封意见信。

主要表明SEC成员认为公司该如何修改招股书，使其更完善、更准确。

公司再根据SEC的意见信内容，修改自己的注册登记书。

这个阶段也就是所谓的“上市静默期”，也叫“红鲱鱼”（redherring）阶段。

在这一时期内，公司不得向公众公开招股计划及接受媒体采访。

否则公司董事会、投行及律师等将受到严厉惩罚。

当公司再将招股书报送SEC后的大约两三周后，就可得到上市回复，不过一般都要来回折腾两三回，这也是最浪费时间的环节。

幸好隋波提前做了很多工作，比如提前做好了VIE模式，采用离岸公司开曼SPV作为上市主体，又提前按美国会计准则做了财务报表。

这样就省下了不少时间。

等到SEC确定审核通过之后，公司就可以开始路演促销了。

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