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第四十五章 休眠期（第1页）

喻明在1992年5月26日完成清仓操作那天，京都指数下跌了报收1328.17点，下跌了9.24%，这个跌幅也是华夏股市开市以来的最大单日跌幅。

京都指数在前一个交易日的最高点位1478.14点成了华夏股市开市后第一波牛市的最高点位。

因为华夏帝国的深圳证券交易所在成立的最后关头被取消，京都证券交易所是独此一家，京都指数运行数据已经不同于喻明前世的上证指数。

喻明的记忆中，1992年5月25日这天上证指数的最高点位是1428.79点，虽然个股的价位和涨跌幅度是一样的，但指数已失真。

5月26日这天也是华夏股市牛熊的分水岭，此后的京都指数是绿肥红瘦，进入了下降通道中。

一般股市跌幅超过20%，基本可以判断股市的牛熊转换。

1992年6月3日，京都指数报收1095.65点，相比5月25日的最高点位1478.14点，已经跌去了25.88%，可以确定华夏股市已经进入了第一轮的熊市阶段中。

在熊市阶段中，虽然也会有少量个股会走出独立的牛市行情，但那是无法分析和把握的，如果刻意去抓这种万中无一的股票，成功的可能性几乎为零，风险远远大于收益，喻明是成熟的投资者，这种博傻的事情是不会去干的。

如果没有非常明确肯定的投资机会，喻明是不会在熊市中进行诸如抢反弹、炒短线等高风险操作的。

喻明的印象中，在第一轮熊市期间，是有一个投资机会的，这个投资机会就是股票拆细。

目前股市中由于历史原因，有不少面值100元和50元的股票，在新的公司法颁布后，这些股票因为总股本的数量达不到上市公司规定的最低数量，会进行股本扩张，而股本扩张的首要办法就是将这些大面值的股票进行拆细。

在熊市中，股票拆细后因为有填权的预期，变成了唯一的炒作题材，只要有股票拆细，必定会炒作一番，而且涨幅不小，最高涨幅可达40%。

喻明对是否介入股票拆细的炒作进行了风险分析后，决定放弃，原因有三。

一、个股的股票拆细日期未知，必须提前介入，如果提前时间太多，在熊市中，介入的股票跌幅较大，在股票进行拆细后，利润大幅缩水，如果遇到股票拆细后炒作力度较小的股票，甚至有可能大幅亏损。

二、股票拆细后的炒作行情一般仅一天，如果介入的资金过大，出货会成问题，如果介入的资金少，出货倒是方便，可利润也少，没有意文。

三、股票在拆细前会停牌几个月，介入的资金会被冻结几个月，资金的时间成本较高，会丧失其它的投资机会。

喻明决定暂时撤离股市，进入股市操盘的休眠期，只有善于在熊市中空仓的人，才能在股市中活得长久，不会被股市这个资本的绞肉机所呑噬消灭。

那么休眠期有多久呢？

理论上说，要到牛市确立时再进入股市才保险，但喻明现在的资金量比较大，2千五百多万元的资金不是小数目，几乎相当于前世地球上的小的私募基金了，建仓、清仓时间都较长，如果等到牛市确立时，涨幅已经超过了20%，加上清仓时的提前量，那在整个牛市阶段，掐头去尾，获利的利润会大打折扣，不符合喻明利益最大化的操作理念。

熊市转牛市，首先要探底，然后经过筑底阶段，在诸多利多因素的影响下，缓慢上升20%左右后，才能进入主升浪阶段。

喻明的资金量大喻明允许在建仓前期有不超过10%的损失，因此，确定建仓时机在股市探底前后一周左右的时间段。

以喻明的经验，熊市结束，从熊市开始的最高点位，到熊市结束后的最低点位，一般会有80%的跌幅，正如最高点位一般不是收盘点位一样，这个最低点位一般也不会是收盘点位，喻明按收盘点位是在最低点位上涨5%的幅度后收盘计算，加上允许的10%的损失幅度，喻明的入市建仓点位是从最高点位下跌到65%后的股市收盘点位。

以第一轮牛市的最高点位1478.14点计，不考虑股市扩容后对指数的影响，喻明起始建仓点位是517.35点。

也就是说，喻明会在京都指数收盘价低于517.35点时，开始选股建仓。

……

1992年6月4日，星期四。

华清大学的局域网上发布了一条喻明盼望已久的消息，华清大学1992年度的学生转系转专业的工作正式启动。

6月8日前提交申请，6月12日考试，6月15日公布转系转专业的学生名单。

今年的转系转专业工作要比往年晚了一周左右，这次转系转专业的范围是，当然除了定向生以外，在读的大学一年级和大学二年级的任何一个学生可以向任何一个专业提出自己的转专业申请。

转系转专业和程序是本人提出申请，然后经过考试、面试，转系转专业的主要条件就是，学习成绩好，想转到的院系同意接受，据喻明子解，一般院系都是比较好转的，只有建筑和金融专业较难转。

并不是考试面试都通过了，符合条件了就能转系转专业，学校对每个班级是有指标控制的，喻明所在的计911班只有4个名额。

喻明在去年新生报到后不久就在一次班干部座谈会上向辅导员孙智提问过转系转专业的问题，班里的同学是知道喻明想转学金融专业的。

在喻明潜移默化的影响下，今年计911班申请的人数比其它班级的人都多，喻明估计根本的原因是班里的精灵美女塞维莉娅也申请了转学金融专业的申请，班里的好几位男生追随塞维莉娅也申请了最难转的金融专业。

喻明的三位舍友贾晓红、黄翀和周盟倒是很有主见，坚持自己当初的选择，没有提出转系转专业的申请。

黄翀虽然不转专业，却在晚上睡觉前多次提起了转系转专业的话题，而且还同喻明发生过激烈的争论。

……

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