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第四十章 索罗斯都怕中国特色（第1页）

他玩的是三线并联的超回路金融对倒，除非华尔街的资深精算师来查账，否则以国内这个时代的状况，即使银监会联合突击盘账，估计都算不清账面资本溢出的准确数额。

其实很简单，这招是华尔街魔术界的一种小伎俩，他上辈子学来为自己关联公司串账用的，这辈子干脆拿来改了改放国库券上玩了。

以承兑汇票为例，假如熊图钢铁销售处派员收回应收账款100万，销售员拿张100万的承兑回来入账，那在账面上就是平的，钱已经收回来了，但承兑汇票的价值可不是面值的100万，半年期也许是95万，一年期也许只值87万，中间的13万就溢出了，溢出的部分通俗来讲就是信用证信用卡贴现了，但在账面上，确实已经把应收账款收回来了。

第二环就是信托，开信托是要像发钞一样有准备金抵押金的，由于国债的属性，它是天然的抵押标的，但国库券在允许流通自由买卖前，六收七出，面额六成现金收入，七成卖出，目前市面外围与魔都的价差也有一成，像是杨伟这样直接跟地方银行商业系统打交道，价差就更高了。

而国债与储蓄利息又是有利差的，储蓄利率5点，国库券能到13-16，三倍的利差是什么概念。如果他有牌照，就可以通过一系列关联公司，将国债做成一个个公司债，包装出一系列理财产品，并全部汇在一起形成一个深不见底的债券池，再把债券池的水滴分给证券公司承销销售。

如果他再黑心一点，就再倒水稀释债券池，把一个个债券再次分解成更小的债券，向全社会销售，把大到银行中到机构小到个人投资者一网打尽，很熟悉吧，没错，这就是次级债原理，但比世纪初的次级债还要高明，毕竟技术一直在进步，魔术界从不故步自封，顶级魔术师不会拿玩现过的戏法再出来丢人，换个新戏法就是了，总有让你见证奇迹的时刻。

这比单方向倒腾要凶残的多，国债发行是有定量的，外围的水汇入魔都的池子是有容量的，盘子就那么大，但利用利差挖债券池，就可以把魔都的积水再抽出来送出去，双向流动，死水就变活水了，生生不息，源源不绝。

外币与本币之间的利差也是同样可以挖池子的，揽储做成债券一放大，放出，包装成信托与理财产品一分解，收回，一个无限循环扣就做成了，一旦滚动起来，抽干一个金融不设防的国家一点问题没有，别说这个时代了，后世还得不断有国家倒在这上面，总有让你再次见证奇迹的时刻。

这也是为什么杨伟看不上老管那帮机构的原因，即使光利用国债与银行利率形成的利差，就可以把证券行业搞的欣欣向荣，偏偏要去倒腾土豆一样倒腾国库券，偏偏要拆自己的证券期货市场，杨百万那样的个人干这个情有可原，机构干这个就是自降身份，不入流。

这也是为什么后来国内郑州期货市场那么好玩，但一到国外国储铜，航油等等期货上，就玩不转的原因，为什么，一个没有大局观，不讲求技术，不知道自我呵护的市场，培养不出有战略眼光的高级金融人才，连操盘手都是涨停敢死队出身，这帮野路子在国内蛮横惯了，一出国门就被当肉包子笑纳了。

全球投机资本有个别的行业少见的共性，非常封闭，内部几乎全是帮传带的学徒式培养，精英层全部于实战中产出，连国内都不例外，不像是可以引入高端学者科学家到了国内领导个实验室照样出学术成果，而是换个环境立马水土不服。

投机资本行内任你是什么名校高材生教授多少头衔荣誉一点用没有，全球投行机构公私募与基金所有说了算的全是学徒式培养出来的，受所处环境与领路人的影响过大。

所处环境是什么样，就会产出思路适应具体环境的团队，师傅是什么风格，教出来的操盘手基本一个路子，中外都一样。

在香港玩期货股票的操盘手到了大陆根本玩不转，《股疯》里那样的香港人真来大陆玩多数得游泳回去。就算索罗斯的团队进了大陆资本市场实操照样死路一条，敢死队都能玩死他，国内的团队一出去就被人玩的欲仙-欲死也是同样的原因，根本不用自卑，觉得技不如人，其实就是环境养成与猎食区习惯的差异化罢了。

索罗斯团队要是进入大陆资本市场实操，光一个私募几千个账号来回对倒的手法就能吓死他，买什么什么丰收，沽什么什么不足，今天收购一个食品厂明天315就给丫曝光，今天放一个消息第二天报纸就辟谣，今天买楼明天就查水表，持有哪家公司的股份哪家公司就给他捣鼓点事出来，想借出货币资产不借，想卖什么资产可以，但得先开会研究研究，他要来国内玩都不能断药，不然非疯不可，他凭什么给有中国特色的社会主义捣蛋，不送他去搬砖就是看在中美两国人民传统友谊的份上了。

国内团队出去玩也是一样，天天查你账，传媒帮你宣传，买油就释出库存，卖油就减产，听见好消息买入立马坏消息出来，在别人的地盘别人也这么玩，什么经济学原理那都是表象，金融学教授实操照样一个买菜大妈的水平，看过巴菲特价值投资的多了，投机资本谁看价值？

华尔街擅长的是制定规则，战略上是以势压人，力求全球资本市场环境一致化，战术上依靠在全球资本市场上的话语权获取利润，手法上靠设计老鼠夹子或者说数学模型变魔术，进入二级市场实操的反而不是银行与投行，全是公私募一类，那也只是在国际资本优势领域有效，比如欧洲南北美资本市场，比如全球大宗商品期货市场与汇市，但具体到条状碎片化的单一国家，因为环境与规则不同，要变魔术一是要改造成熟悉的舞台，二是要找本土托，否则光靠华尔街自己培养出来的操盘团队是根本玩不转的，操盘手就是it码农，有程序的。

全球主权债总额60万亿美元，希腊不过3000亿欧的债媒体就炒飞了，但金融圈真正的大生意是社保，是保险，是养老金，是银行，是事关国计民生的大盘，是一千万亿美元的衍生品市场，玩的是金融法则，那些媒体上炒飞了的航油国储棉储铜什么的不值一提，真正的大玩家根本不玩这些的，摆在明处的投行都不玩这些玩意，华尔街的私募股权基金都不会碰这些东西，金融圈里的散户才玩，更别说背国库券了。

中国媒体发明了很多词，比如资本运营，国际职业炒家，国际金融炒家，听着挺高大上，但没这种东西，欧美连资产阶级这个阶级都没有。金融机构不会像股民或玩期货一样追涨杀跌，炒来炒去的，全是玩规则的，根本就不在二级市场玩，次级债就是规则。

金融圈是这样的，第一等是储备行与美联储一类的玩意，甲级战犯。第二等是发钞行与资产管理银行，乙级战犯。第三等是商业银行与投资银行，高大上的投行就是，主要是提供咨询与金融服务的，也叫风险银行，丙级战犯。这三类是大玩家，玩规则，顶级公私募也在这一层，根本就不在二级市场活动。

商业银行与投行会介入并购，入股，拆分，包装，上市，但在二级市场抛完就走人了，它持股是没抛完，不是炒股，更不炒期货，也不碰汇市。随便发点理财产品都比索罗斯赚的多，把有风险的信托基金一剥离，拿别人的钱在二级市场上玩玩，输赢它都赚，风险也小的多。

中国因为金融牌照限制问题，本来券商是能够跻身第三类的，随便就能扩展出杠杆产品，融资融券八十年代营业部就在做，本来挺好，结果还是自降身价跑二级市场里炒着玩。中国特色的金融市场与世界不一样的，金融机构有政治任务，中金一个投行跑二级市场里买卖，这都是自降身份，这都不是投行该干的事，成投机资本了，风险很大的。连各个银行都在二级市场活动，央行都有汇金，这类其实就是国家主权基金了。

只要在二级市场活动，炒汇炒股炒期货，不管你是国家主权基金还是养老金社保，公私募，散户，全在这一层，有资本大鳄也是在这一层，索罗斯那样的所谓金融大鳄动静挺大，但就是给银行打工的苦力，即便是国家级霸王龙，对同一档的大玩家来讲，都是盘菜。

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