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第93章 回本年限（第1页）

至于说有些很聪明对吧，发现如果价格跌到十块钱，他每一年的分红这个股息还是十块钱的话，那我在这个时候如果买进的话，我的股息率可以达到100%呀，这是你的，这是另外一个机会而已，

所以能不能把我们的目光从资产价格，然后呢，转移到它的股息上面去，因为它其实就是一个每一年把可供分配金额90%分给投资者的，这么一个不动产基金，

它最大的特点是把90%的可供分配收益，可供分配金额分配给投资者，你非要盯前端，那就很容易舍本逐末，所以我基本上敢打赌，

90%以上应该没有曾经持持有一家瑞兹，尤其是特许类瑞兹，超过一年的，因为你但凡持有超过一年，如果运气再不错一点的话，你会发现给你的股息居然这么高，这两个概念表示理解吧？

如果都理解的话，如果这个股这个瑞子，它的ttm股息股息率啊超过了，刚才这个剩余年限匹配比例，如果该瑞子的当前的ttm股息能够超过剩余年限，剩余年限匹配比例的1.5到2倍的话，你觉得有没有投资价值？

你觉得有没有投资价值？也就是说呢，假设他还剩十年，每一年至少是10%的ttm股息率才有意义，但是呢，现在我要求它的股息率必须得在15%到20%，我才认为有投资价值，越高越好。这里面把你要你求的什么沉没成本也好，还有这个什么通胀率也好，都囊括进去了，

每一年至少拿10%，你本金才不会亏，那你肯定不会在10%买进呀，我图什么呀？我就图一个到头，十年到头以后你资产清零，我收回本金啊，

我知道是为国家做贡献，对吧，但为凭什么是我做贡献，就好比一个人借你100块钱，一年还你十块钱，十年把钱还完，不愿意借钱给他吧？

为什么说要ttm股息率超过剩余年限匹配比例15%到20%，甚至是越高越好呢？就是说你这100块钱，它每年还你15到20块钱，连续还你十年，十年时间，你能拿到的钱是150到200块钱，那么，150元到之间这之间是不是包括了你十年之间的什么沉没成本，通胀成本等等，如果是更高呢？

你是不是这样想的呀？那多少让我拿多赚一点点呀？所以我说至少是1.5倍才考虑两倍更好啊，太高的话是基本上没有，

如果这几个问题能理解的话，瑞子的思路呃，特许的瑞子的思路更简单，是不是更简，所以只要求一个营业收入长期稳定，即便是不稳定，它的波动幅度也相对较小，因为它是大环境导致的啊，

这个呢，我们必须得承认，就是虽然现在都现在呢，我们整个Gdp的走势吧，还是增速还可以，但是相对来讲是不是具体到个别项目上，他确实有一些波动，

那整体的稳定，其实还是不错的，稳定性相对呃呃他的产权类还是不错的那么我们那整体的稳定，其实还是不错的，稳定性相对呃呃，他的产权类还是不错的，

我在考察这个瑞子的时候，只考察一个营业收入是否长期稳定，因为它的大前提是特许啊，就意味着如果它都不稳定的话，那么这一行这个地区的干这一行的人，大家日子你早就过得过不下去了，

如果你把刚才这几个条件听明白的话卖出标准，你自己能不能定？

你自己就能定啊，ttm股息，如果它都达不到这个剩余年限匹配比例了，你还拿它干嘛？你就不挣钱了吧？你甚至可以把这个标准定的再高一点，对不对？

我甚至认为达到1.2倍我都不值得拥有了，是不是你自己可以都可以定了啊？我这个标准叫标准吗？它是不是只能算个参考，而且是一个思路上的参考对吧？

第二个问题是营业收入发生较大的波动，这里特指特许类，什么意思呢？营业收入的小幅波动甚至下滑，我认为不是问题，

你认为是不是问题？营业收入的小幅下滑5%，5%以下。甚至你可以放大一点，10%以下。就这种下滑，我个人认为不是太大，为什么？因为它是特许类，

就比如说我这建了个垃圾收费站，垃圾站，你以后还得往这运送垃圾，它只是现在大环境的问题，导致它的营业收入下滑了，对吧？

如果波动太大的话，去年营收一个亿，今年营收8000万，波动20%了，哎呀，波动太大的话，波动太大，也不是说担心他这个项目会有问题，而是说对于我们的收入的影响就太大了，是不是？你波动个10%，我这里可能就会减少同比例，减少1个点的收益，对吧？你这波动个20%，那可能一下子就把我这个剩余年审匹配比例给打到底了，我就没有必要再持有了啊

举个例子

东方财富电脑版，这一列当中，专门有一个瑞字的，这一栏专门有一个瑞字，点开这里面就可以找到所有上市的瑞字，F10就是资料.不能放大，

但是在上面这个部分就写了它的最新分红率是多少？它的最新分红率是15.36%，ttm股息率15.36%，分红还是相对乐观的吧，手机版没有就电脑版有啊，他既然这么高，我们要看一看这个瑞子本身，它应该是多少，就是它的剩余年限，匹配率应该是多少，是不是要看一看它到底还剩多少年啊，剩余年限16年，100÷16大于7%吧啊，6.25是吧，6%的样子，是啊，它的剩余年限匹配率就是7%，在7%的情况下，

我们在它的股息率给到多少的时候，可以考虑这个瑞子给到多，我们可以考虑，7%x1.510=0.1057.5=10.5%，以上我们就可以考虑，对吧？他给到了吗？

这个位置他刚才我们看他给了多少啊？是不是远远超过10了？

远远超过10.5了吧？所以有没有机会啊？所以现在就看它到底稳定不稳定了，稳定不稳定就是我刚才也讲了，小幅下滑可以容忍呐，对不对？它只要不是大幅的波动就行。那么好，现在我们去这个代码是，它是上海证券交易所的一个瑞兹，我们去看一下它的一个情况，

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