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第105章 识别优质资产和劣质资产（第2页）

〇应收款项融资

■应收款项融资是把银行承兑票据进行贴现或背书，需要付出一定的成本。

■应收款项融资会消耗公司的钱，所以应收款项融资属于劣质资产。这个科目的金额越小越好，最好为0。

〇预付款项

■预付款项指钱已经付了货还没有收到。预付款项是花出去的一笔费用，不能生钱，也不能增值，属于劣质资产。

■预付款项是公司在没有收到货之前付的那部分钱。

■每个企业在经营中都会有预付款项，好公司的预付款项占总资产的比率一般低于1%。

■因为好公司实力强，信用好，很多时候都是先拿货后付钱。

■差公司的预付款项金额相对较大，因为差公司实力弱，信用差。

■有些财务造假的公司可能会通过这个科目把钱转给关联公司，那比率就更大了。

■预付款项占总资产的比率大于3%的公司风险较大，这个比率越大，风险就越大。

■海天味业2020年的预付款项占总资产的比率为0.05%，约等于0，非常优秀。

〇存货

■存货主要指产成品或半成品，公司通过出售存货获得收入。

■存货可能是优质资产也可能是劣质资产，但整体上来看存货属于优质资产，因为出售存货可以为公司带来收入。

■一家公司的存货如果属于劣质资产，这家公司基本上就失去了存在的意义。

■好公司的存货是优质资产，因为好公司的产品能以较高的毛利出售，而且每卖一个产品就能为公司带来一笔现金收入。

■差公司的存货可能是劣质资产，因为产品不好卖，而且每卖一个产品带来的不一定是现金收入，很可能是应收账款。

■另外如果存货卖不掉不但需要消耗保管费用甚至还会坏掉，一旦存货大幅计提减值损失，就会导致公司的利润大幅减少，出现业绩爆雷。

■根据前面非财务报表中的重要内容我们知道海天味业的产品很畅销，不存在存货积压的问题。

■而且海天味业的资产负债表中的“应收账款”科目金额只有4149万，占总资产的比例只有万分之一，海天味业的存货价值非常高，所以海天味业的存货是优质资产。

■在存货是优质资产的情况下，存货占总资产的比例可以高一些，因为此时的存货就约等于钱。当应收账款与总资产的比率小于1%时，存货与总资产的比率不超过20%就没有问题。

■在存货不是优质资产的情况下，存货占总资产的比例最好低一些，因为此时的存货变现比较难，后期很可能出现因存货大幅计提减值准备而导致业绩爆雷。

■当应收账款与总资产的比率大于5%时，存货与总资产的比率大于15%时需要把目标公司淘汰掉。

■海天味业2020年的存货占总资产的比例为7.11%，占比很低，非常优秀。

合同资产

■合同资产是从应收账款里分出来的一个新科目，合同资产和应收账款比较像，都在未来有按合同收款的权利。

■区别是应收账款随着合同到期有无条件收款权，而合同资产是有条件收款权。

■也就是说合同资产的风险比应收账款更大些，所以合同资产也属于劣质资产。

■方便起见，做分析的时候也可以把合同资产看作应收账款。

■海天味业2020年的合同资产为0，这是正常情况。

长期应收款、固定资产

〇长期应收款

■长期应收款一般包括因融资租赁、分期销售、特许经营权、长期对外投资、对外委托贷款等方式形成的应收款，时间大于1年。

■长期应收款一般出现在产品单价很高的公司，比如重型机械。

■长期应收款由于收回期限较长，容易减值，风险较大，属于劣质资产。

■最好的公司一般都没有长期应收款。海天味业2020年的长期应收款为0，这是正常的情况。

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