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第123章 对比（第1页）

〇第6步，看应收账款、合同资产，了解公司的产品竞争力。

■最优秀的公司（应收账款+合同资产）占总资产的比率小于1%，优秀的公司一般小于3%。（应收账款+合同资产）占总资产的比率大于15%的公司需要淘汰掉。

■下面我们来看一下海天味业过去5年（应收账款+合同资产）占总资产的比率。

■海天味业过去5年（应收账款+合同资产）占总资产的比率约等于0，海天味业的产品竞争力非常强。

■下面我们再进行一下同行对比。

■中炬高新过去5年（应收账款+合同资产）占总资产的比率平均小于1%，这说明中炬高新的产品竞争力也是比较强的。千禾味业过去5年（应收账款+合同资产）占总资产的比率在5%左右，2019年高达7.98%，这说明千禾味业的产品的竞争力相对较弱一些。

■从3家公司（应收账款+合同资产）占总资产的比率来看，海天味业的产品竞争力最强，其次是中炬高新，最后是千禾味业。

〇第7步，看固定资产，了解公司维持竞争力的成本。

■（固定资产+在建工程）与总资产的比率大于40%的公司为重资产型公司。重资产型公司保持竞争力的成本比较高，风险比较大。另外（固定资产+在建工程）与总资产的比率保持稳定或持续下降的公司风险较小，比率短期内增幅较大的公司财务造假的可能性较大。

■下面我们看一下海天味业的（固定资产+在建工程）与总资产的比率。

■海天味业过去5年（固定资产+在建工程）与总资产的比率持续下降，2020年为14.50%，低于20%，属于非常轻的轻资产型公司，风险很小。

■下面我们再进行一下同行对比。

■中炬高新过去5年（固定资产+在建工程）与总资产的比率一直在30%左右，比较稳定，风险较小。千禾味业近5年（固定资产+在建工程）与总资产的比率保持相对稳定，基本超过40%，属于重资产型公司，维持竞争力成本较高，风险较大。

■通过对比我们发现3家公司中只有海天味业在保持竞争力方面的成本是在降低的，海天味业在未来基本不存在固定资产爆雷的风险。

第五节如何通过三大财务报表看懂一家公司5

〇第8步，看投资类资产，了解公司的主业专注度。

■投资类资产占总资产的比率大于10%的公司不够专注，需要淘汰掉。

■下面我们看一下海天味业的投资类资产占总资产的比率。

■海天味业过去5年投资类资产占总资产的比率约等于0，可见海天味业是一家非常专注于主业的公司。

■下面我们再进行一下同行对比。

■中炬高新过去5年投资类资产占总资产的比率都小于10%，这说明中炬高新是一家比较专注于主业的公司。

■千禾味业过去5年投资类资产一直为0，可见千禾味业是一家很专注于主业的公司。在第一名和第二名都专注于主业的情况下，第三名唯有专注才可能有一些机会。

〇第9步，看存货、商誉，了解公司未来业绩爆雷的风险。

■“应付预收”减“应收预付”的差额大于0并且应收账款占总资产比率小于1%的公司，存货基本没有爆雷的风险。应收账款占总资产的比率大于5%并且存货占总资产的比率大于15%的公司，爆雷的风险比较大，需要淘汰掉。

■下面我们先看一下海天味业存货爆雷的风险。

■海天味业过去5年存货占总资产的比率一直低于8%，存货基本没有爆雷的风险。

■我们还可以通过海天味业的“应付预收”减“应收预付”的差额和应收账款占总资产比率进一步确认一下。

■海天味业2020年的“应付预收”减“应收预付”的差额为58.09亿，应收账款占总资产比率为0.14%，海天味业的存货非常畅销，不存在爆雷的可能。

■下面我们再进行一下同行对比。

■中炬高新过去5年存货占总资产的比率一直都大于25%，存货风险较大。

■我们通过“应付预收”减“应收预付”的差额和应收账款占总资产比率更深入的看一下中炬高新的存货爆雷的风险。

■中炬高新2020年的“应付预收”减“应收预付”的差额为6.99亿，应收账款占总资产比率为0.49%，中炬高新的存货比较畅销，爆雷的可能性比较小，风险不大。

■千禾味业过去5年里有2年存货占总资产的比率大于20%，存货风险较大。

■我们通过“应付预收”减“应收预付”的差额和应收账款占总资产比率更深入的看一下千禾味业的存货爆雷的风险。

■千禾味业2020年的“应付预收”减“应收预付”的差额为-0.54亿，应收账款占总资产比率为5.68%，大于5%，千禾味业的存货不太畅销，存货有爆雷的风险且风险相对较大。

■商誉占总资产的比率超过10%的公司，爆雷风险较大，需要淘汰掉。

■下面我们先看一下海天味业商誉爆雷的风险。

■海天味业过去5年商誉占总资产的比率一直低于1%，2020年的比率仅为0.10%，海天味业的商誉没有爆雷的风险。

■下面我们再进行一下同行对比。

■中炬高新过去5年商誉占总资产的比率一直都保持在0.03%左右，可以忽略不计，中炬高新的商誉没有爆雷的风险。

■虽然中炬高新的商誉没有爆雷风险，但是中炬高新未来可能会增加较多的商誉，因为中炬高新制定了内生式增长和外延式增长并用的发展战略，所以未来中炬高新的商誉大概率会增加。

■千禾味业过去5年中有4年商誉都是0，2019年新增了0.6亿的商誉，占总资产的比率为2.96%，远小于10%，没有爆雷风险。

■在3家公司的发展战略之中，中炬高新相对激进。激进往往意味着更大的风险，后期我们可以根据中炬高新的商誉变化来判断其风险大小。

第六节如何通过三大财务报表看懂一家公司6

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