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第一百二十五章被所有人抛弃的亚马孙重仓买入（第1页）

云峰投资公司的操盘手们都很不理解，他们想不通，老板为什么会在这个时候？把持有的亚马孙股票全部清仓卖了出去。

但随后他们就惊讶的发现，他们出手卖掉亚马孙公司股票的价格，竟然是在最高点上，之后亚马孙公司的股价，再也没能够冲上一百美元大关。

亚马孙变成华尔街上一只人人喊打的老鼠，是从二零零零年的夏天开始的。那年六月二十二日，二十九岁的雷曼兄弟债券分析师RaviSuria，给客户发出了一份研究报告，提醒客户小心亚马孙已经发行的可转换债券。

在这份长达二十七页的报告中，RaviSuri说亚马孙资产负债表脆弱，营运资本管理糟糕，运营现金流大幅为负值，他认为这家公司的债务极其脆弱，正在恶化，强烈建议投资者避免投资其可转债。

这并不是最糟糕的部分。实际上，RaviSuria干脆给亚马孙开出了病危通知书。他说，这家公司将在一年内烧光所有现金，因为其运营表现很糟糕，这反映出亚马孙的商业模式从根本上就行不通。

在此之前，亚马逊从一九九九年已经开始举债。一九九九年二月，这家公司发行了十二点五亿美元的可转换债，二零零零年又发行了六点“亿美元可转换债。RaviSuria指出的似乎是一个不容置疑的事实，这家公司烧钱速度太快，却不能很快获得正现金流，看上去就是个资金的黑洞。

派对结束了。这家公司二月份发债获得的资金应该是就是最后一次了。RaviSuria在这份研究报告中写道。

雷曼兄弟债券分析师RaviSuria曾经是个英雄，差点杀掉了亚马孙这家公司。

虽然RaviSuria只是一名债券分析师，他对亚马孙的研究，是基于这家公司的债券风险。但是他的这篇报告迅速引爆资本市场。

这篇报告发出之后，亚马孙两支可转换债券的价格当日下跌了百分上十五，股价下跌了近五分之一，市值当日缩水二十八亿美元。

在此之前，亚马孙是那场历史上被称为「泡沫」的互联网投资热潮中市场的宠儿。

亚马孙创始人贝索斯一九九九年被时代杂志评选为年度人物。

在美国四十岁以下公民中，亚马孙的创始人贝索斯当时是第二富有的人，人们估算他的净资产超过四十亿美元。他在一九九九年被时代杂志评选为年度人物。

但是出生在印度马德拉斯的年轻人RaviSuria，拉开了市场看空亚马孙的序幕。市场转向的速度比飓风还快。

二零零零年六月二十六日，撰写了二十多年投资专栏的著名财经专栏作家AlanAbelson，在道琼斯旗下老牌财经杂志，巴伦周刊的华尔街沉浮专栏中，称颂雷曼兄弟的研究报告，充满才气，深刻全面，洞察过人。

当时已经年届七十五岁的AlanAbelson是美国股评届的风向标。他在专栏文章中盛赞年轻的RaviSuria，同时毫不留情地讽刺亚马孙的商业模式。他说亚马孙商业模式的实质就是，一个猪场老板按每头猪亏损五十美元，卖掉了自己的猪猡，却信心满满地说自己的生意量增加了。

AlanAbelson笃定地写道：可以非常安全的下个赌注，亚马逊永远不会赚钱。

曾经被热捧过的亚马孙模式，从蜜糖变成了毒药。

在亚马孙陷入一片看空的同时，RaviSuria成为了华尔街的新宠，人们称他为华尔街的良心和智慧的化身。《商业周刊》说他是投资者必须的叫早闹铃，《财富》杂志则称他为巨头杀手，并且把他评选为当年最佳分析师。在美国资本市场上，RaviSuria的风头一时无人能及。

客观而论，在舆论形式恶化的同时，股票分析师们最初还是力挺亚马孙的。就连债券分析师RaviSuria所就职的雷曼兄弟这家投资银行，其互联网股票分析师，最开始的时候依然重申了，亚马孙股票买入的评级。

大部分股票分析师，在市场态度刚刚出现转变的时候，也是一样的态度，二零零零年夏天的时候，他们依给给亚马孙股票的买入评级。其中最著名当属有互联网女皇之称的摩根士丹利，当时这家投行的名字还叫做「摩根士丹利添惠MoerganStanleyDeanWitter」互联网分析师MaryMeeker。

MaryMeeker认为，当年末的购物季对亚马孙来说，将是要么成功要么毁灭的关键时刻。

不过也得承认，在那个时候，亚马孙的商业模式，确实没有什么人可以看懂。就连其他的电子商务公司，也都看不懂亚马逊模式。另一家总部位于西雅图的电子商务公司的CEO，当时告诉媒体，他相信亚马孙正面临沃尔玛这样的实体零售商的严酷竞争压力，亚马孙需要彻底重塑自己的商业模式。亚马孙的商务模式不行，这是个麻烦的问题。

二零零零年的下半年，市场高呼着互联网泡沫破裂，整个互联网江湖也迅速从极盛走向极衰。

与亚马孙曾经结成了战略联盟的两家在线零售商相继关张。其中一家是家具和家居用品的电子商务公司Living，亚马孙曾经在这家公司投入一千万万美元。另一家是宠物产品电子商务公司Pets，亚马孙投资了五千八百万美元。这两家公司当时花完了之前获得的资金，希望再获得新的融资，但是无果而终，只能关门大吉。

而二零零零年末的购物季销售，对亚马逊来说，只能说是喜忧参半。二零零零年亚马孙全年销售额比上年增长了百分之六十八，但是远远不及市场高高挂起的预期。亚马孙只能宣布关闭美国的一家配送中心当时亚马孙在美国有八个配送中心，并且开始精简成本，宣布裁员一千三百人，这个裁员规模大概为总员工数的七分之一。

事实上，在RaviSuria的研究报告于二零零零年六月出炉之前，亚马孙的股价已经从一九九九年年底的高点下滑了六成。与其说他叫醒了投资者，不如说华尔街和媒体需要一个，第一个说出坏消息的人。而RaviSuria，正好成为了这个人。

从二零零零年的夏天到二零零一年的春天，RaviSuria扮演起了戳破互联网泡沫的明星的角色。而他的火力，都对准了亚马孙。

二零零零年十月，他再次提示投资者小心亚马孙债券。紧接着，二零零一年二月，他再次拉响警报，称亚马孙经营资金大幅下降，他预测亚马孙在二零零一年下半年，将遭遇债主挤兑，到当年年底，这家公司将烧光现金，资不抵债。

RaviSuria在二零零一年二月再次发表深度报告，列举了认为亚马孙难以为继的理由。

直到二零零一年四月，当RaviSuria大战亚马孙获得成功，在一片叫好声中离开雷曼兄弟，加入一家对冲基金之时，每个人都在坐等亚马孙的死讯。

在这中间，亚马孙的股价继续下滑。从二零零零年六月到二零零一年四月，亚马孙的股价又下跌了近六成，可转换债券的价格下跌了二成。

股票分析师也开始唯恐避之而不及，纷纷改变对亚马孙的前景的看法。

一九九九年年底之时，亚马孙的股价创下了，超过一百美元以上的高点，到了二零零一年三月，股价只有十美元左右，之后几次跌破十美元价位。亚马逊的股价已经较之前的高点跌去了百分之九十。

二零零一年之后的日子，亚马孙股价基本都在十五美元以下徘徊。

而这个时候，便是章云峰让云峰投资公司，操盘手买进亚马孙股票，并且重仓持股的时候。

作为操盘手团队中的一员，特别是管理操盘手团队的投资部经理杜云龙，对于美国的财经证券有关的新闻，包括那些美国股票分析师，在美国媒体上发表的一些股评文章，自然也会非常的关注，毕竟这段时间公司操盘的主要目标，就是美国的股市。

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