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第0505章 广场协议（第3页）

为了要达到经济成长的目的。

日本政府便以调降利率等，采取宽松的货币政策。

来维持国内经济的景气。

从1986年起，由于日本的基准利率大幅下降，致使得国内剩余资金大量投入股市及房地产等非生产的产业上，从而形成了1990年代著名的日本泡沫经济。

这个经济泡沫在1991年破灭之后。

日本经济便陷入战后最大的不景气状态，一直持续了十几年，日本经济仍然没有复苏之迹象。

赵卫东认为，日本经济进入十多年低迷期，

罪魁祸首并非完全就是“广场协议”。

当然，不可否认1985年的“广场协议”，成为日本股市的一个重大转折点，日本股市由之前的经济发展和盈利推动转向估值提升，日本央行由于担心升值对经济的紧缩作用，采取了低利率的扩张政策。

结果导致日本国内货币供应明显增速。

M2占GDP的比重逐年上升，迅速增长的财富使广大投资人将大量资金投向了房地产市场和股市。

催生了一轮波澜壮阔的牛市。

同时也为日后的泡沫破灭埋下了伏笔。

在这一阶段，日本实际GDP仅增长17.19％，但汇率升值了72.17％，股市上涨了456％，市场估值水平由20倍左右提升到70倍左右，在这一阶段，具有资产属性的地产、消费服务、公用事业和保险涨幅居于前列，分别上涨了762％、709％、626％和617％。

原材料工业经历了前期的低迷后。

随着房地产行业的繁荣而复苏，涨幅也高于市场平均水平。

而在前两个阶段涨幅居前的科技、电信和健康医疗行业涨幅居后，消费品和工业由于制造业地位的下降，涨幅也落后市场。

能源与银行涨幅基本接近市场平均水平。

可以说，这一阶段行业板块的涨幅体现了明显的资产属性。

但是如果日元一旦被动的被市场推动升值，那么日本将很快替代美国成为全球第一大经济体。

后世关于日本泡沫经济破灭的研究，可以说是汗牛充栋。

赵卫东认为，日本经济发生逆转。

虽然说导火索就是1985年的“广场协议”。

因为在二战之后，日、德两个战败国的经济都发展迅速，成为发达国家中的佼佼者。

尤其是日本。

在“贸易立国：出口导向政策”的指引下，日本企业大量生产及出口以家电、汽车等消费品为首的各种“物美价廉”的产品。

进入80年代，日本制造的产品，已经充斥世界的各个角落。

日、德出现了巨大贸易顺差，反而做为世界最强国美国，确出现了巨额的贸易逆差。

而美国霸道的认为。

主要原因是，日、德等几个贸易大国的汇率，被压制在不合理的低水平上。

1985年9月，在纽约广场饭店召开的G5财长会上。

美国为此牵头通过了，要求上调日、德、英、法四国货币汇率的决议，以达到贸易逆差国收支平衡。

广场会议前夕的日元对美元汇率是242∶1。

决议公布后，日元急剧升值，半年以后（1986年2月）到了180∶1，到两年半以后（1988年1月）则升值一倍，达到120∶1。

当时美元汇率过高而造成大量贸易赤字。

为此陷入困境的美国与其他四国发表共同声明，宣布介入汇率市场。

此後，日、德、英、法四国货币迅速升值。

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