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第0506章 日本失误（第2页）

过度扩张的货币政策和财政政策。

使得日本的货币供应量持续上升，造成日本国内过剩资金剧增。

反观相同时期的德国。

在马克大幅升值的前提下，同样也采取了信用扩张的货币政策。

于1987年1月将短期法定利率下调至3％。

但需要注意的是，与此同时，德国人却在财政政策上采取了紧缩政策。来自德国统计部门的数据显示，德国财政赤字占GDP的比重，从1982年的3.3％逐年递减至1987年的0.4％。

到了1987年年中，日本与德国纷纷摆脱了“广场协议”汇率升值带来的压力，经济开始趋于好转。

与此同时，经济中潜在的通货膨胀压力也在增加。

此时，日本和德国均面临着是继续遵守“卢浮宫协议”，维持低利率、协调各国汇率的政策，还是为抑制国内可能发生的泡沫和通货膨胀，而采取提高利率政策的矛盾选择。

1987年2月卢浮宫协议。

主要为解决美元过度贬值对世界经济带来的不利影响，日元对美元出现短暂性的大幅度贬值。

日本政府当时的态度和采取的措施是。

继续采取维持低利率的扩张性货币政策。

而德国则采取了提高利率的紧缩性货币政策——在1987年10月14日将短期利率提高至3.6％，同月15日再次提高至3.85％，到了1988年，西方各主要国家的经济都出现了良好的势头，经济增长率均高于1987年的水平。

日本也由1987年的4.3％上升至1988年的6.2％。

德国则由1.5％上升至3.7％。

在这种情况下，德国中央银行先后在1988年7月、8月和1989年1月、2月四度提高利率，恢复到了4.5％的正常水平。

而日本则继续维持在2.5％的低利率水平。

直到1989年5月才首次将利率提高0.75个百分点。

这比德国晚了足足10个月。

受此政策影响，日本的信贷供应不断增长。

截至1990年3月，日本银行5年内总放贷金额增加了96万亿日元（折合7240亿美元），除此之外，消费信贷公司这些非银行金融机构，也加入信贷扩张的行列。1985年时，这类机构放出去的地产类贷款为22万亿日元，到1989年年底时，已增至80万亿日元（折合6000亿美元）。

这些钱，一股脑地都跑到股市、楼市中去了。

为此，认为日本败于美国经济阴谋的日本经济学家吉川元忠，在其所著的《金融战败：发自经济大国受挫后的诤言》一书中，也不得不承认道，当时日本经济泡沫的生成，主要是由日本政府长期实施低利率的信用扩张政策所导致。

事实上，由于日本政府的低利率的扩张政策是一大败笔。

让社会上流通的资金过多，才过度摧生了巨大的经济泡沫，才把整个国家置之于危险的境地。

赵卫东知道，随着巨大泡沫的产生。

而且日元又大幅升值，日本的社会财富急剧膨胀，出现了赶超美国的态势，大家也可以想象一下，全社会的资产价值翻了一番。

这是多么大的一笔财富啊。

仅仅短短的三年时间，就实现了这个价值。

日本政府被这虚假的繁荣，冲昏了头脑，全国的百姓也被眼前巨大的馅饼砸晕了，家里的房子价值越来越高，手中的股票翻着个往上涨，所有人都在赚钱，所有的人财富都在不断增长。

没有发现其中潜藏的巨大危机。

从1985年开始，随着利率的降低。

日本经济出现流动性过剩的萌芽。

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