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第119章 筹资活动产生的现金流量（第1页）

筹资活动产生的现金流量

■下面我们来看一下筹资活动产生的现金流量。

■筹资活动产生的现金流量重点看吸收投资收到的现金、取得借款收到的现金、分配股利、利润或偿付利息支付的现金。

■对于有筹资行为的公司，我们要看它筹了多少钱？是债务融资还是股权融资？一般来说，优秀的公司更偏向于债务融资，融资规模相对都不大，借款利率也比较低。对于以高利率进行大规模借钱的公司我们要警惕，这种公司风险较大。

■另外我们还要看公司用筹来的钱做什么？这点更重要。

■如果公司用筹来的钱扩大再生产，而且公司的销售商品、提供劳务收到的现金一直在增长，这样的公司风险较小机会较大。

■如果公司用筹来的钱去收购其他公司，这样的公司不确定性就较大，可能有大的机会也可能有大的风险，出于安全考虑还是要远离的好。

■如果公司用筹来的钱进行还债，这样的公司风险很大，最好淘汰掉。

■总之，如果筹资活动产生的现金流入中有大金额出现，我们就要查明原因。有问题的公司我们直接淘汰掉。

■海天味业2019和2020连续两年取得借款收到的现金分别为0.196亿和1.07亿，这个金额相对于经营活动产生的现金流量净额可以忽略不计，不需要重点了解。

■通过分配股利、利润或偿付利息支付的现金我们可以知道一家公司每年进行现金分红的情况，优秀的公司一般每年都会进行高比例的分红。

■当然现金分红也不是越多越好，毕竟公司的发展也是需要钱的。

■优秀公司每年现金分红的金额一般为经营活动产生的现金流量净额的20%-70%。分配股利、利润或偿付利息支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比率大于70%的公司，分红金额难以长期持续。

■海天味业2019年和2020年分配股利、利润或偿付利息支付的现金分别为26.47亿和29.21亿，与经营活动产生的现金流量净额的比率分别为40.3%和42.03%，这说明海天味业在这两年进行了大额的现金分红，分红慷慨并且在合理范围之内，分红的长期可持续性较强。

■下面我们来看一下最后一部分，现金及现金等价物净增加额及余额。

■这部分内容非常简单，三大活动各自的现金流量净额相加，就得到了现金及现金等价物净增加额。

■现金及现金等价物净增加额加上期初现金及现金等价物余额，就得到了期末现金及现金等价物余额。期末现金及现金等价物余额就是资产负债表中货币资金科目中的现金及现金等价物的总额。

三大活动的类型1

■通过以上的学习，同学们应该对现金流量表有一定的了解了。

■下面我们把经营、投资、筹资三大活动产生的现金流量净额联合起来看，从整体上去认识一家公司。

■三大活动产生的现金流净额都有正和负两种情况，我们把三大活动的正负现金流量净额进行排列组合，会出现8种不同的情况。

■我们先来看经营活动产生的现金流量净额为负的四种情况。

■经营活动产生的现金流量净额为负，说明公司的主业经营亏损。一般情况下我们会直接淘汰掉这种类型的公司。大部分经营活动产生的现金流量净额为负的公司在5年内都会倒闭，虽然也有一些公司最终会大难不死变成很成功的公司。我们做投资追求的是大概率，强确定性，所以经营活动产生的现金流量净额为负的公司我们淘汰掉。

■虽然我们不投资经营活动产生的现金流量净额为负的公司，但是这几种组合我们还是要了解一下。

〇类型1：“负正正”型

■公司经营活动产生的现金流量净额为负，说明公司主业经营亏损；投资活动产生的现金流量净额为正，说明公司在卖家当。筹资活动现金流量净额为正，说明公司在通过借钱或者股权融资筹钱。

■如果把这类公司看作生活中的一类人，这类人不好好工作，靠卖家里的东西或者借钱度日。这类人的前途基本是能预见到的，这类公司的前途也不会好到哪里去。

〇类型2：“负负正”型

■公司经营活动产生的现金流量净额为负，说明公司主业经营亏损；投资活动产生的现金流量净额为负，说明公司还在继续投资。筹资活动现金流量净额为正，说明公司在通过借钱或者股权融资筹钱。

■公司主业不赚钱，而且公司还在通过借钱继续投资。如果是处于创业期的公司这也是正常现象，那重点就要通过公司的创始人、核心团队、商业模式等关键因素来分析公司的前景了。

■这种公司在美国的纳斯达克市场上还是很多的。不过在中国，创业期的公司是不能上市的，所以A股中这种类型的公司基本都是主业不行了，在尝试新项目的公司。这类公司的风险还是很大的。

〇类型3：“负正负”型

■公司经营活动产生的现金流量净额为负，说明公司主业经营亏损；投资活动产生的现金流量净额为正，说明公司在卖家当。筹资活动现金流量净额为负，说明公司在还钱或分红，当然更可能的是在还钱，即使是分红也是不能持续的。

■这种公司主业亏钱，而且还要还钱，没办法只能卖家当。这样的公司日子是很不好过的。

〇类型4：“负负负”型

■公司经营活动产生的现金流量净额为负，说明公司主业经营亏损；投资活动产生的现金流量净额为负，说明公司还在继续投资。筹资活动现金流量净额为负，说明公司在还钱或分红。

■公司所有的活动都在造成现金流出，这才是真正的“烧钱”。这种公司如果不改变这种局面，将在“货币资金”被消耗完以后土崩瓦解。不过这种公司在股市中其实并不多见。

三大活动的类型2

■下面我们看一下经营活动产生的现金流量净额为正的四种情况。

〇类型5：“正正正”型

■公司经营活动产生的现金流量净额为正，说明公司主业经营赚钱；投资活动产生的现金流量净额为正，说明公司在卖家当或有投资收益。筹资活动现金流量净额为正，说明公司在通过借钱或者股权融资筹钱。

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